Für die meisten Institutional Manager Bargeld ist keine Option

Händler, die sich leicht zu Geld bewegen kann, sind schon etwas anders aus als Pensionsfonds oder Investmentfonds , die voll investiert haben Mandate. Zwar gibt es keine Frage im kurz betreiben ein 1994-wie gleichzeitigem Rückgang zwischen Aktien und Anleihen wählen in Aktien und Anleihen ist möglich, längerfristig die überwiegende Mehrheit der Institutionen müssen.

Fed Minutes: Patient, aber mit dem Wunsch, Taper

Mittwochs Fed Minuten wurden hervorgehoben durch ein „wir wollen mehr Beweise , um zu sehen“ Ton, aber zahlreiche Aussagen bezogen sich auf den Tisch Verjüngung Kaufprogramm ihre Bindung in den kommenden Monaten beginnen. Der Schlüssel Trank der Fed Minuten :

In ihrer Diskussion über die Geldpolitik für die kommende Zeit festgestellt Mitglieder im Allgemeinen, dass es in der wirtschaftlichen Aussichten seit der September-Sitzung wenig verändert hatte, und alle Mitglieder, aber eine wieder entschieden, dass es angemessen wäre, für den Ausschuss mehr Beweise zu erwarten, dass der Fortschritt in Richtung seiner wirtschaftlichen Ziele, das Tempo der Wertpapierkäufe aufrechterhalten werden würde vor der Einstellung. Nach Ansicht eines Mitglieds angezeigt die kumulierte Verbesserung in der Wirtschaft, dass die weitere Lockerung der Geldpolitik in der aktuellen Tempo war nicht mehr notwendig. Viele Mitglieder betonten die datenabhängige Natur des aktuellen Wertpapierkaufprogramm, und einige darauf hingewiesen, dass, wenn die wirtschaftlichen Bedingungen gerechtfertigt ist, könnte der Ausschuss entscheiden, das Tempo der Käufe auf einer seiner nächsten Sitzungen zu verlangsamen. Ein paar Mitglieder kommentierte auch, dass es wichtig wäre, den Grundstein für eine solche Reduzierung der Geschwindigkeit durch öffentliche Erklärungen und Reden fortzusetzen Verlegung, wobei er betonte, dass die Gesamt Haltung der Geldpolitik wäre sehr akkommodierend bleiben nach Bedarf des Ausschusses Ziele zu erreichen.

Frühe Reaktion Bevorzugungen Stocks

Wie reagierten die Aktien- und Rentenmärkten auf die Fed Minuten? Der S & P 500 ETF (SPY) geschlossen 0,27%, langfristige Treasuries (TLT) sank 1,67%, mittelfristige Treasuries (IEF) sank 0,54%, und die Aggregate Bond ETF (AGG) verloren 0,25%.

Angst ist Deflations und Bevorzugungen Bonds

Der gesunde Menschenverstand sagt uns , wenn die Nachfrage nach Aktien größer ist als die Nachfrage nach Anleihen, die gesamtwirtschaftlichen Aussichten aller Marktteilnehmer „net bullish“ ist . Wenn umgekehrt die Nachfrage nach konservativen Anleihen größer ist als die Nachfrage nach wachstumsorientierten Aktien, die gesamtwirtschaftlichen Aussichten aller Marktteilnehmer ist „net bearish.“ Aktien unter netto-bullish Bedingungen steigen. Stocks gehen unter Netto-bearish Bedingungen. Warum kümmern wir uns um die Gesamtnachfrage? Er bestimmt den Wert unserer Investitionen wie in umrissener Sie nie wieder auf die Märkte auf die gleiche Weise aussehen wird .

Die 2011 folgende Grafik zeigt die Nachfrage nach Anleihen (AGG) in Bezug auf Aktien (SPY). Wenn das Verhältnis steigt, sagt es uns die Nachfrage nach wirtschaftlichen Angst ist größer als die Nachfrage nach wirtschaftlichen Vertrauens. Investoren wollen Anleihen, wenn sie fürchten; sie bevorzugen Aktien, wenn sie überzeugt sind. Beachten Sie das Verhältnis unter begann zu Gunsten der Furcht drei Monate steigen, bevor der Aktienmarkt im Jahr 2011 ihren Höhepunkt erreicht.

Wie funktioniert das gleiche Angst Spur schauen?

Auch bei einigen defensiven Risse im bullish Fall in den letzten drei Handelstagen erscheinen, eindeutig Anleihen bleiben in einem Abwärtstrend gegenüber dem S & P 500. Für uns mehr Sorgen zu werden, und der Aktienmarkt trägt glücklicher zu machen, muss die Tabelle unten zu kippen von einem rückläufigen Trend zu einem Aufwärtstrend. Die längerfristige Nachfrage nach Aktien ist noch größer, dass die Nachfrage nach Anleihen.

Gehäuse Schwach

Vor der Veröffentlichung der Fed Minuten am Mittwoch setzten die Märkte eine gemischte Tüte in Bezug auf die Wirtschaftsdaten zu sehen. Auf dem über Ende des Spektrums war Gehäusedaten. Von Reuters :

US-Hauswiederverkäufe fiel im Oktober auf ihren niedrigsten Stand seit Juni aufgrund einer Bestandsmangel und die hohen Immobilienpreise, die Kaufkraft gedämpft haben. Die National Association of Realtors sagte am Mittwoch, dass der Umsatz von zuvor im Besitz Häuser fielen 3,2 Prozent im vergangenen Monat auf eine Jahresrate von 5,12 Millionen Einheiten. Die Ökonomen von Reuters befragte hatte erwartet Umsatz im Oktober zu einer 5.130.000 Einheit Tempo fallen zu lassen. Zur gleichen Zeit stieg der mittlere Preis von 12,8 Prozent im Oktober vor einem Jahr auf $ 199.500. Es war der 11. Monat in Folge ein zweistelliges Wachstum, und bis aus dem letzten Monat.

Verbraucherausgaben Resilient

Auf der positiven Ende des wirtschaftlichen Spektrums war die Einzelhandelsumsätze, ein wichtiger Treiber für den Verbraucher-basierten US – Wirtschaft. Von Bloomberg :

Der Anstieg der Einzelhandelsumsätze im Oktober ist ein Zeichen dafür, dass die Konsumausgaben robust auch während der Regierung Abschaltung war. Die 0,4-Prozent-Gewinn am meisten in drei Monaten war und folgte keine Veränderung im September zeigte Commerce Department Zahlen heute. Die mittlere Prognose von 86 Ökonomen von Bloomberg befragten forderte eine 0,1 Prozent Oktober voraus. „Die Tatsache, dass wir Stärke in den Kerneinzelhandelszahlen sind zu sehen, weiter die These unterstützt, dass die US-Verbraucher in diesem Jahr geht es besser, als es vielleicht in diesem gesamten Erholung“ Anastasia Amoroso, Weltmarktstratege bei JP Morgan Funds, die etwa überwacht $ 400 Milliarden, sagte in einem Telefoninterview. „Das ist eine Steigerung des Vertrauens auf den Markt.“

Anlage Implikationen

Auch mit dieser Woche „etwas zurückzugeben“, erscheinen Aktien den Grundstein für einen Push höher zu legen, die von Unentschlossenheit markiert werden. Um jüngste Schwäche in die richtige Perspektive, die S & P 500 ist immer noch 135 Punkte über dem 9. Oktober – Tief setzen, und nur 21 Punkte aus den jüngsten Hochs. Alle bullish Trends haben gegenläufiger Kundgebungen. Unsere Aufgabe ist es zwischen Volatilität zu ignorieren (eine normale Gegenbewegung) und die Volatilität , die erfordert , defensive Maßnahmen (weitere signifikante Verschlechterung) zu erkennen. Bisher fällt jüngste Schwäche in der Volatilität Kategorie zu ignorieren. Daher setzen wir Positionen in den Vereinigten Staaten (VTI), Europa (FEZ) und Emerging Markets (EEM) zu halten. Wir werden die letzten zwei Tage der Handelswoche mit einem offenen und flexiblen Geist eingeben. Wenn die beobachtbare Beweise verschiebt, unser Marktmodell für inkrementelle Risikominderung nennen.